递表 | 中国最大的医药多元支付平台「镁信健康」递表，C+轮估值达117亿

2025年6月30日，镁信健康首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为高盛、中金公司、汇丰。公司是中国最大的医药多元支付平台，2024年收入超20亿元，同比增长超60%，净亏损0.76亿元，毛利率近36%。

LiveReport获悉，上海镁信健康科技集团股份有限公司Shanghai MediTrust Health Technology Group Co., Ltd.（简称“镁信健康”）于2025年6月30日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第1次递表。

公司成立于2017年，是中国最大的医药多元支付平台。公司为患者、保司及药企提供的产品及服务，已开发了两大行业解决方案：智药解决方案为药企提供了药品全生命周期的商业化方案，帮助药企整合多元支付方；而智保解决方案整合自有AI技术、更优质的医疗健康资源，为保司提供端到端方案，推动健康险创新。

公司的一站式用户服务平台「一码直付」，为用户提供更多支付方案，实现医药直付，并最终重塑用户的体验。公司打造了三大关键基础设施：(i) mind42.ai 是自研AI中枢，通过利用积累的行业数据和可行的见解，提升自动化和分析能力；(ii) MediTrust Rx整合医疗供应链解决方案，并优化病患取得创新医疗产品的机会；及(iii) MediTrust Healthcare，为患者优化诊疗流程，提供更优质的医疗健康服务，并有效降低了医药相关的管理和运营成本。

截至2024年12 月31日，公司已经累计服务了(i)约160万名患者，有关的医疗支出GPV为人民币397亿元、(ii)超过90家保司，包括中国前20大保司（按2024年保费收入计）的100%及(iii)超140家药企，包括全球前20大公司中的90%（按2024年收入计）。于2024年，公司覆盖了40%中国已上市的1类新药，其中包括60%以上的肿瘤相关药物（不计中成药、诊断试剂、疫苗及血液制品）。

弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）一直是助力企业赴港上市的领导者，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年6月30日），2025年1-6月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为29家（市占率71%），52家（市占率64%），161家（市占率69%）港股IPO成功上市企业提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一。基于2025年上半年的业绩表现，弗若斯特沙利文以超过78%的市占率为32家2025年上半年港交所递表有效期内的A股上市公司提供独家行业顾问服务。2025年下半年，弗若斯特沙利文有望继续保持以专业服务助力企业实现“A+H”的绝对领先优势，持续领跑港股IPO行业顾问服务市场。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个财年：

收入分别约为人民币10.69亿、12.55亿、20.35亿，2024年同比增长率为62.24%；

毛利分别约为人民币3.32亿、4.61亿、7.29亿，2024年同比增长率为58.05%；

销售开支分别约为人民币-5.57亿、-5.72亿、-6.74亿，2024年同比增长率为17.83%；

净利率分别约为人民币-4.46亿、-2.88亿、-0.76亿，2024年同比增长率为-73.70%；

毛利率分别约为31.08%、36.78%、35.83%；

销售费用率分别约为52.07%、45.59%、33.11%；

净利率分别约为-41.75%、-22.96%、-3.72%。

公司2022-2024年收入翻倍，2024年同比增长超60%，毛利率提升至近36%；销售开支较大，但占比逐渐降低至33%；2022-2024年净亏损显着收窄，2024年仅亏损0.76亿。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，中国创新药械解决方案市场（不包括基本医疗保险市场）的支付总额(GPV)从2019年的人民币521亿元增长至2024年的人民币910亿元，期间年复合增长率达11.8%。展望未来，该市场GPV预计于2030年达到人民币2,433亿元。

2019至2024年，中国商业医疗险保费（不含重疾险、护理险及失能险）从人民币2,429亿元增长至人民币4,300亿元，年复合增长率达12.1%。预计2030年保费总额将达人民币13,517亿元，2024至2030年年复合增长率21.0%。

公司提供市场上最为全面的医药多元支付解决方案，尤其在服务覆盖广度上表现突出。从服务药械企业与保司双赛道的关键行业指标来看，公司的市场表现凸显了领先的竞争地位。

可比公司

同行业IPO可比公司有：方舟健客、药师帮、思派健康

董事高管

主要股东

IPO前，公司的股东架构中：

张先生直接持股12.47%，并通过上海盈卓、上海盈雅及上海盈颂间接持股13.75%，合计持股26.22%；上海医药(2607.HK/601607.SH)通过上海医药大健康持股10.72%；蚂蚁集团通过上海云鑫持股10.63%；Prismatic Frame持股7.16%；创新工厂通过Sinovation Fund、创新工场（广州）、SDF MX合计持股6.50%；上海博睿、Janchor Partners、富达成长、中国人寿再保险等多家机构亦持股5%以内。

融资历程

公司上市前累计完成7轮融资超31亿元人民币。在2022年12月C+轮融资中，公司投后估值达116.78亿人民币（约127.8亿港元），每股概约成本为159.7元。

联系电话：021-5407-5836

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