近日，生鲜电商赛道传来一则消息，每日优鲜和叮咚买菜于美东时间8日双双向SEC美国证券交易委员会提交招股书，开启IPO上市之旅。有意思的是，每日优鲜计划在纳斯达克挂牌上市，而叮咚买菜则有意在纽交所挂牌上市，且双方均拟募资最高1亿美元。
两家“前置仓”模式的生鲜电商平台，IPO消息几乎同时传出，话题性十足。6月9日，#每日优鲜和叮咚买菜宣布赴美上市#话题冲上热搜，引发业界关注与热议。
每日优鲜和叮咚买菜两家竞争对手，目前正胶着于争夺生鲜电商第一股，火药味十足。不过，无论是每日优鲜还是叮咚买菜优先登陆资本市场，“前置仓”模式都将在生鲜电商赛道，刮起一阵资本风，或将改变生鲜电商格局。
每日优鲜&叮咚买菜赴美上市
生鲜电商，可以说是互联网电商最难攻克的堡垒，也是中国电商巨头们厮杀博弈的战场。
当前，生鲜电商赛道主要分自营型和平台型两种，其中自营型平台又分为前置仓模式和仓店一体模式。
所谓“前置仓模式”，是指将仓储配送中心设在离消费者更近方便购物的地方，可以是办公楼，也可以是社区，又或者直接把零售门店附以仓库功能，用户下单后能尽可能在最短的距离与时间内送货上门。
这种仓配模式，与直接配送相比，具有时间快、距离短、成本低等优势。比较典型的就是每日优鲜和叮咚买菜，采用“前置仓模式”，能够高效完成“最后一公里”的上门配送，支撑其门店在3公里范围内实现30分钟完成配送的任务。
《中国企业报·青财经》了解到，截至2021年3月31日，每日优鲜已在全国16个城市开设了631个前置仓；而叮咚买菜则在全国29个城市建立了超过950个前置仓。这也反映了两家平台不同的发展路径，7岁的每日优鲜更偏重“稳步前进”，4岁的叮咚买菜则更“激进扩张”。
自营型平台中另一种模式则为仓店一体，最具代表的是盒马生鲜和永辉“超级物种”新零售品牌，将线下超市与线上APP相结合，再附之以门店配送的新零售运作模式。相比较仓店一体模式，前置仓模式更“轻资产”，也更受资本的青睐，此次每日优鲜和叮咚买菜两家创业公司能赴美上市，也得益于前置仓模式的优势。
根据招股书显示，每日优鲜在2018年～2020年营业收入分别为35.467亿元、60.014亿元、61.304亿元；2021年一季度为15.302亿元，对比上年同期为16.898亿元。GMV从2018年的47.259亿元增长到2020年的76.147亿元人民币，复合年增长率为26.9%。值得一提的是，每日优鲜前置仓即时零售的平均客单价为94.6元。
叮咚买菜在2019年～2020年营业收入分别为38.801亿元、113.358亿元；2021年一季度实现营业收入38.021亿元，而上年同期为26.038亿元。GMV从2018年的7.417亿元增长到2020年的130.322亿元人民币，复合年增长率高达319.2%。而叮咚买菜前置仓即时零售的平均客单价在今年一季度为54元。
作为平台型生鲜电商的多多买菜，其优势在于平台庞大的流量，但对产品品质的把控很难做到与自营模式相媲美，因此不具优势；而京东到家似乎掉出了生鲜电商第一梯队，不温不火。
《中国企业报·青财经》走访生鲜电商用户，首先考虑的是菜的新鲜品质问题，有生鲜电商因菜不新鲜而被用户放弃；再是考虑有优惠券的平台，谁家便宜就买谁家的，总之是性价比的综合考虑。
中国生鲜市场的蛋糕足够大，也成为互联网电商各家争夺的战场。生鲜电商的竞争，在前置仓模式率先上市后，是否变得愈加激烈？
生鲜电商的“烧钱生意经”
作为即将奔赴美国IPO的双子座生鲜电商平台，每日优鲜成立于2014年10月，在2015年5月首创前置仓模式，通过前置仓选址和技术驱动的前置仓管理，经营线上线下一体化的即时社区零售业务，提供生鲜和快消品即时到家服务。创立7年以来，每日优鲜共融资11轮，先后获得腾讯投资、浙商创投、联想创投、保利资本、华兴新经济基金、中金资本、高盛资本等众多国内外知名投资机构的融资，估值超过200亿元。
另一家叮咚买菜可以说是后来者，创办于2017年5月，尽管成立时间较每日优鲜晚2年多，但发展势头较为迅猛，借资本的力量，一边“猛”融资，一边“猛”扩张，截至目前，已累计完成10轮融资，获得高榕资本、Tiger Global Management、红杉资本中国、今日资本、CMC资本、鸥翎投资Ocean Link、软银资本等诸多国内外知名投资机构的融资，估值高达342亿元。
资本运作下的IPO外壳光鲜亮丽，但两家“前置仓”生鲜电商的背后，烧钱补贴获取流量的结果是财务的持续亏损。
招股书数据显示，2018年～2020年，每日优鲜调整后净亏损分别为22.2亿元、27.8亿元、15.9亿元，调整后净亏损率分别为62.5%、46.3%、25.9%。与此相类似，叮咚买菜在2019年至2020年期间，净亏损分别为18.7亿元、31.8亿元，净亏损率分别为48.3%和28.0%。
虽然亏损幅度有所收窄，但两家平台依旧无法自我造血。2018年至2020年及2021年第一季度，每日优鲜的经营现金流为负；另一边，2019年到2020年及2021年第一季度，叮咚买菜的经营现金流状况同样不容乐观。
从招股书来看，同样是靠前置仓模式起家的两家生鲜电商平台，除了运营时间长短外，都是靠融资烧钱补贴的互联网套路IPO。
互联网套路深深，但都离不开疯狂补贴烧钱模式来获取用户流量，这也造成两家生鲜电商平台营销成本居高不下的主要原因。
根据招股书，在销售和市场费用方面，2018年～2020年及2021年一季度，每日优鲜在销售费用方面的支出分别为7.955亿元、7.4亿元、5.892亿元和1.676亿元，占当期营业收入的比例分别为22.4%、12.3%、9.6%以及10.9%；2019年～2020年及2021年一季度，叮咚买菜在销售费用方面的支出分别为2.604亿元、5.687亿元和3.183亿元，占当期营业收入的比例分别为6.7%、5%以及8.4%。
一边是经营现金流为负，财务的持续亏损，另一边是市场营销费用的不断支出，尚未能“开源节流”的两家前置仓生鲜电商，或许唯有“流血上市”才是最好的选择吧……
“生鲜双子”IPO触发行业内卷？
生鲜零售是块大的蛋糕。据艾瑞咨询数据显示，2020年中国菜市场生鲜零售占整体生鲜零售的56%，菜市场规模超过了3万亿。其中，三线城市菜市场生鲜零售占比达59.6%。招商证券的报告显示，菜市场在居民生鲜购物渠道中占比达到73%。
眼见着生鲜零售这块蛋糕，阿里巴巴、京东、美团、拼多多等互联网巨头公司纷纷入局生鲜电商，在全国各地开设生鲜门店，布局线上营销。例如阿里系下的盒马生鲜，京东到家，美团买菜、多多买菜等平台，以及传统超市永辉延伸出来的“超级物种”新零售品牌，还有物美超市的线上平台多点APP。显而易见，在互联网巨头与各方传统力量的角逐下，生鲜电商赛道加剧了“内卷”。
不过，由于生鲜零售涉及“菜篮子”民生工程，又加上运营成本过高，一旦融资不到位，就容易爆发资金链的断裂。据中国电子商务研究中心公布的数据显示，目前国内有4000多家生鲜电商，仅4%盈亏平衡，亏损占到88%，有7%是巨额亏损，而最终盈利的仅有1%。2019年，对生鲜电商而言，是刻骨铭心的一年，国内生鲜电商“鼻祖”易果生鲜以及我厨生鲜、妙生活、鲜来多、迷你生鲜、菜到啦等多家生鲜电商平台，像多米诺骨牌般轰然倒下，十分悲壮。
令人没有想到的是，生鲜电商这个九死一生的创业赛道，竟然会随着疫情的爆发而重获新生，并再获资本青睐。“幸存者”每日优鲜分别在2020年5月、7月、12月，连获三轮融资。“后来者”叮咚买菜也在2021年4月与5月分别获得两轮融资。资本的重新进场，让生鲜电商赛道整个行业格局开始动荡，最为明显的一点是，烧钱模式更为激烈，每拿一笔融资，抢占地盘的速度就加快一步，从开城到铺设前置仓再到疯狂地推，这在叮咚买菜平台体现得尤为明显，甚至让一直求稳的每日优鲜都“坐不住”了，或许这也是造成两家平台同一天向SEC提交招股书的前因。
生鲜电商一直是本烧钱的生意经。每日优鲜与叮咚买菜“双子星”赴美IPO后，有了资本市场的靠岸，是否会触发整个行业更大的内卷？背靠阿里的盒马生鲜，拼多多旗下的多多买菜，美团买菜，物美多点，永辉“超级物种”等平台，是否将迎来生鲜电商的终极“大决战”？
作者：青青
编辑：谷玥
主编：江金骐
