文|俞燕
编|吴戈
出品|喻观财经
2024年的最后一个月，中央经济工作会议、首届全国金融系统工作会议等重磅会议接踵而至，提目标、给方向、做部署，为即将到来的2025年定下发展基调。
中央经济工作会议部署的2025年九大任务中，大力提振消费被列为首位。促消费、培育新的消费增长点，将成为2025年扩大内需的主要抓手，其中一项提振消费的举措便是银发经济。
在中央经济工作会议召开前后，有两项对应的重磅政策相继出炉。一项是12月12日五部委发布的《关于全面实施个人养老金制度的通知》（下称“《通知》”），另一项是12月13日九部委联合发布的《关于金融支持中国式养老事业 服务银发经济高质量发展的指导意见》（下称“《意见》”）。
《通知》宣布，自2024年12月15日起，试点已满两年的个人养老金制度，正式全面铺开，从36城试点走向全国。这也意味着，我国三支柱养老金体系的制度框架已搭建完成，三支柱体系正式开始运行。
《意见》则明确定义了其中的“养老金融”，并提出中国式养老事业的概念，明确了养老金融体系的建设目标。这是自中央金融工作会议提出做好养老金融等“五篇大文章”之后，首次在文件中对养老金融予以定义。
从2013年国务院出台《关于加快发展养老服务业的若干意见》，到2019年积极应对人口老龄化上升为国家战略，2022年二十大报告指出要“发展多层次、多支柱养老保险体系”，再到2023年中央金融工作会议指出做好养老金融等“五篇大文章”，十余年间我国积极应对人口老龄化的路径和措施已日渐清晰。
如今，发展养老金融，成为促进中国特色金融和养老事业高质量发展良性循环的关键着力点。在当下的现实中，做强养老金第三支柱，积极发展商业养老保险，服务中国式养老事业，无疑成为最可具操作性的路径。
中国社会保障学会养老金分会副会长聂明隽在第五届全国养老金发展论坛上指出，我国多层次养老保险制度体系建设，已解决了“从无到有”和“从有到全”的问题，下一步的重点将是解决“从全到优”的问题。
在第三支柱养老保险迎来新机遇期之际，保险公司如何才能实现“从全到优”，在中国式养老事业中找到属于自己的一席之地、写好养老金融这篇大文章？
银发经济时代，养老金融助推中国式养老
人们或许会发现，身边的高龄老年人似乎越来越多了，90多岁的长者比比皆是。
这并非个人的直观感受，而是有数据支持。民政部发布的《2023年民政事业发展统计公报》披露，截至2023年底，我国60周岁及以上老年人口29697万人，占总人口的21.1%，其中65周岁及以上老年人口21676万人，占总人口的15.4%。这标志着我国已正式步入“中度老龄化”社会。
摩根士丹利近期发布的研报则预测，中国70岁及以上人口抚养比将从2030年恢复增长，到2036年将超过美国达40%以上。从2020-2030年，中国百岁老人的年复合增速将达7.8%，有望位居世界第一。
种种数据显示，我国人口老龄化的速度，比人们预想中的更快。人口老龄化已成为我国今后较长一段时期的基本国情，是推进中国式现代化需要面对的重大课题。
自从1991年发布的《关于企业职工养老保险制度改革的决定》提出“基本养老保险与企业补充养老保险和职工个人储蓄型养老保险相结合”以来，我国“摸着石头过河”，用了30余年逐步实现三支柱养老保险体系从理念到建设落地。
截至目前，我国已形成城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险作为第一支柱、企业年金和职业年金作为第二支柱、个人养老金作为第三支柱、全国社保基金理事会作为应对人口老龄化的长期战略储备的“3+1”养老保险体系架构。
不过，养老保险三大支柱发展尚不均衡，第二、三支柱发展得相对缓慢。基于此，近年来我国出台了一系列发展第三支柱发展的新政，包括个人养老金制度、个人税收递延型商业养老保险、专属商业养老保险、商业保险年金等。
2023年召开的中央金融工作会议，更是将养老金融列为金融要做好的“五篇大文章”之一，将其视为促进中国特色金融和养老事业高质量发展良性循环的关键着力点。
近日出台的《意见》，首次明确了养老金融的定义：
养老金融是综合运用信贷、保险、债券、股权、理财等金融工具，满足社会成员的多样化养老需求，服务银发经济发展的一系列金融活动总和，包括养老金管理、银发经济融资与风险管理、养老金融产品和服务及老年群体金融权益保障等。
值得注意的是，如果说以往关于养老金融的政策主要聚焦于产品和业务，本次出台的《意见》，则从银发经济的宏观层面，探索金融机构如何参与构建多层次养老服务体系，助力推进中国式养老事业。
如果说2022年是个人养老金制度元年，2024年或许可以称作银发经济元年。2024年1月，《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》发布，标志着我国的银发经济发展进入一个新阶段。
根据官方定义，所谓银发经济，涵盖了向老年人提供产品或服务以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和，其中一个领域便包括养老保险与金融服务。
按照国家发改委的说法，从国家的规划引领来看，发展银发经济充分呼应并落实积极应对人口老龄化国家战略。将“预备于老”的相关产业纳入银发经济范畴，是在积极应对人口老龄化国家战略框架下的总体考虑。
国家发改委指出，就个体的生命周期而言，在未老阶段进行物质和财富储备、健康管理，在老年阶段才能更好实现老有所养、老有所为、老有所乐。
个人养老金具有一定的公共属性，兼备养老保障和筹资增资的双重功能，尤其适合在未老阶段作为财富储备的重要手段。业内人士认为，在五类个人养老金产品中，保险与养老具有天然契合性，保险机构在助力个人养老金制度发展、增进民众终生财务安全方面具有独特优势。
今年1月，金监总局人身险司发布的专栏文章提出：
鼓励和支持保险机构积极参与构建多层次养老服务体系，推动银发经济发展，实现功能性与商业性相协调的高质量发展。
该文同时指出，保险公司要坚持有所养，坚持有所保，坚持有所依。
在银发经济时代，结合我国的老龄化现状，我国正走上一条高质量发展的中国式养老事业之路。包括保险业在内的金融机构，亦需在参与精准推进中国式养老事业的过程中，逐渐找到自己的方位。
个人养老金全面铺开，险企如何实现“从全到优”
《意见》提出，要在全国全面实施个人养老金制度，逐步丰富个人养老金账户可投资品类。
《意见》出台两天后，个人养老金制度正式在全国铺开。2024年年初人力资源社会保障部关于将推进个人养老金制度全面实施的“预告”，终于在年尾落地。
两年前的11月，个人养老金制度在36个试点城市或地区开始实施，标志着在多层次养老保障体系建设方面取得重大突破。
中国社科院世界社保研究中心主任、中国社科院大学政府管理学院教授郑秉文近日撰文指出，个人养老金试点“取得了令人满意的成就”，其22.6%的覆盖率超出了人们普遍的预期，亦超出目前国际上10%-20%的平均覆盖率。
郑秉文指出，经过制度优化，个人养老金推向全国后，预计覆盖人数很快将会突破1亿人大关，并在一定程度上消除制度的怠惰性。
国民养老保险股份有限公司（下称“国民养老”）有关负责人表示，“三支柱”应该坚持系统观念，整体推进，共同发展。第三支柱也不是只发展个人养老金，而是与个人商业养老金融共同发展。高质量发展的核心内涵在于人民生活高质量，把普惠作为多支柱的重要标志，建议从制度的“健全性”向“保障性”转变。
随着个人养老金的全面铺开，个人养老金全国推开之后，市场将迎来历史性的政策机遇期。个人养老金全面铺开后，面对的是全国不同、收入特征和以及多样化就业形势下不同群体对养老保障的诉求。那么，如何增强个人养老金对公众的吸引力，如何在“做全”的基础上进一步“做优”？
国民养老有关负责人建议，保险公司从“做全”到“做优”，在制度建设层面，建议尽快打通二、三支柱，实现三支柱联动发展。同时加快推出个人养老金投顾业务的相关规则，鼓励支持养老保险机构发展养老投顾服务。推动个人养老金从“卖产品”向“提供账户解决方案”转变，以投顾服务帮助客户实现养老资产的科学合理配置。
《意见》就提出，鼓励保险机构统筹保险产品与健康、养老服务，探索提供“医、护、康、养、居”一体化的养老金融综合解决方案。这亦正是保险公司“做优”个人养老金的优势所在。
秉持长期主义，穿越周期做耐心资本
《意见》提出，到2028年，养老金融体系基本建立，养老金融产品和业态逐步丰富，养老金融意识普遍形成，养老金融供给水平有效提升。到2035年，各类养老金融政策效果充分显现，养老金融产品和服务更加精准高效、养老资金投资管理更加成熟稳健，基本实现中国特色金融和养老事业高质量发展的良性循环。
实现这一目标，需要养老金融的各参与方要秉持长期主义的理念。
经济学家欧文·费雪（Irving Fisher）曾说，“投资是时间维度上的平衡消费”，养老金融何尝不是时间维度上的平衡消费？
养老产业本身是长周期的行业，需要长期资金积累，更需要参与的诸金融机构秉持长期主义的思维，在时间维度上做耐心资本。
由于专业养老险公司的负债久期比较长，亦需要配置久期资产和有稳定收益的安全资产，填补资产负债缺口。在投资端，则需要保险公司在资本市场上发挥其作为长期投资者的独特优势。
在业内人士看来，长期主义思维是专业养老保险公司经营最关键的一点。只有坚持长期主义的公司，才能长期为老百姓的养老金的积累和养老金的管理提供服务。
作为专业的养老保险经营机构，国民养老成为首批个人养老金试点公司。据了解，该公司自成立以来，以“让老百姓看得明白、搞得懂、好操作”为基本出发点，聚焦个人养老金和商业养老金两大业务，围绕客户需求，搭建起稳健适用、简单清晰的产品矩阵，不断创新金融产品和服务，以满足居民多元化的养老需求。
截至目前，国民养老已累计推出15种个人养老金产品，成为入围数量最多的保险公司之一，其中多款产品的收益率在同行业中处于领先地位。与多家商业银行就个人养老金业务建立了合作关系，在上线速度、对接渠道数量、上架产品数量、保费规模等方面均居市场领先地位。
在个人养老金投资端，国民养老积极践行绿色金融理念，把环境、社会与治理纳入投资决策中，优选绿色经济、可持续发展等领域投资标的，促进可持续发展，为客户创造长期稳健收益。
此外，国民养老还加快发展养老规划等专业性线上养老金管理咨询服务，运用数字化、人工智能等新技术，为客户在个人养老金账户开立、全生命周期投资管理等方面提供高效、便捷、专业的服务，提升普惠金融服务的广度和深度。
据了解，作为专业专注于养老第三支柱的养老金融机构，下一步国民养老将继续把个人养老金作为战略业务重点。将在APP等自营平台精心打造个人养老金专区，准备个养税优测算工具，方便大众测算和购买。渠道方面，将与合作渠道在产品代销、线上推广、业务拓展等方面深入合作，探索可持续发展、长期共赢的合作模式。产品方面，将根据客户和渠道特点，定制特色化产品，充分发挥国民养老特色，为客户提供更丰富、特色化的养老选择。
作为成立仅两年的新公司，国民养老为了更长远的发展，还在近期引入德国安联集团（Allianz SE）旗下全球领先的资产管理机构安联投资有限公司（Allianz Global Investors GmbH，简称“安联投资”）作为新股东，使其股权结构更加完善和稳健。
更重要的是，国民养老引入安联不仅仅在于引资，更在于“引智”。
国民养老有关负责人此前对媒体表示，“国民养老保险开业的时间并不长，我们的偿付能力是很充足的、不缺资本金，我们缺的是对整个养老产业和行业的战略性思考、先进模式的探讨以及国际上对养老金管理的经验，而引入安联投资给了国民养老保险学习和交流的机会，这比单纯地引入资本意义更大。”
据了解，国民养老引入安联之后，双方将加强人员之间的培训，国民养老将派员学习安联先进的养老金管理理念和风险管理技术，增强其对战略坚决执行的定力、跨越周期的宏观安排和风险管理的技术和经验。
老龄化已成为当今社会的新常态，这种变化不仅意味着人类平均寿命的改变，更是人们生活方式的转变，亦是养老理念的变化。这种新常态，亦是新机遇。对于顺应时代要求、诞生于个人养老金开闸之年的国民养老而言，恰逢银发经济时代的黄金时代。
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