2023年5月全口径消费：居民消费继续恢复，政府消费增速放缓

腾景宏观月报

2023年5月全口径消费：

居民消费继续恢复，政府消费增速放缓

——基于腾景国民经济运行全口径数据库

腾景宏观研究团队

5月全口径消费数据概览

数据来源：腾景国民经济全口径数据库、国家统计局

一、5月腾景全口径最终消费情况

腾景全口径最新数据显示，2023年5月全口径最终消费现价同比增长9.0%，扣除价格因素，不变价同比增长8.8%（较上月下降2.4个百分点）；其中，居民消费现价同比增长9.1%，不变价同比增长9.2%（较上月下降3.1个百分点）。政府消费现价同比增长8.8%，不变价同比增长7.8%（较上月下降0.7个百分点）。

5月最终消费同比增速延续高增长态势，但在基数波动下增速有所下降。分大类看，居民消费与最终消费保持一致并显著影响最终消费的走势，其中通讯器材和汽车类商品零售额本月同比分别增长27.4%和24.2%，是拉动居民消费增长的核心因素。政府消费增速放缓，其中交通运输、农林水事务等基建类支出增速下滑，财政发力留有余地；科学技术、教育、社会保障和就业等民生类支出保持韧性，对政府消费起到主要支撑作用。

图1 2022年1月-2023年5月腾景全口径最终消费及其结构增速（不变价同比）

二、全口径居民消费：延续复苏态势

5月份，居民消费现价同比增长9.1%，不变价同比增长9.2%，剔除去年低基数影响，计算5月的两年平均同比增速为7.9%，高于4月的3.7%，消费仍处于复苏阶段。未来，随着低基数效应的影响逐渐消退、积压性需求基本释放完毕，经济回归到内生动能为主的阶段，居民消费的波动幅度逐步趋于平稳，在扩消费政策助力下有望保持稳步增长态势。

图2 2022年1月-2023年5月腾景全口径居民消费同比

1、线下出行保持强劲，线上消费稳步修复

从线下出行数据看，在已发布官方地铁客运量统计数据的城市中，5月地铁客运量同比增速均超过20%，其中去年受疫情影响较大的上海、青岛等地的地铁客运量同比高达1196%、4638%，线下服务消费持续修复。从线上消费数据看，5月网上零售继续保持稳步提升。1-5月份，实物商品网上零售额同比增长11.8%，增速较上月进一步上行1.4个百分点，在五一黄金周、“520”、母亲节等节日及促销活动催化下稳步修复。

图3 2023年4月、5月主要城市地铁客运量同比变化

数据来源：腾景国民经济全口径数据库、IFIND

2、整体就业形式保持平稳，结构性失业问题加剧

5月，城镇调查失业率为5.2%，较上月持平，今年以来整体上呈现下降态势。从城市规模上看，大城市就业形势较为稳定，31个大城市失业率为5.5%，连续三个月保持不变。从年龄结构上看，青年人就业压力持续增大，中年人群就业形势持续改善，二者分化程度进一步加剧。其中16-24岁青年人群失业率为20.8%，较上月提升0.4个百分点，不断刷新自公布该统计数据以来的最大值。而25-59岁中年人群失业率为4.1%，较上月继续下降0.1个百分点，降至自公布该统计数据以来的最小值。随着毕业季的到来，大学毕业生集中进入劳动力市场，可能会进一步加重青年人群的就业压力。

3、消费增速放缓，服务消费韧性较强

腾景全口径数据显示，5月份，商品消费现价同比增长8.0%，不变价同比增长8.4%，较上月下降5.0个百分点；服务消费现价同比增长10.1%，不变价同比增长9.9%，较上月下降1.4个百分点。

（1）商品消费：细分行业持续修复，汽车消费表现亮眼

5月商品消费项下的40个行业同比均为正向增长，增速居前的行业有计算机、通信和其他电子设备制造业，通用设备制造业，汽车制造业，增速分别为29.57%、28.42%、27.95%。增速相对较低的行业有酒、饮料和精制茶制造业，农林牧渔业，农副食品加工业，增速分别为0.77%、0.81%、1.24%，均较上月有所放缓。

汽车消费：销量释放带动汽车消费稳步回暖

5月份，中汽协数据显示，我国汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，同比增长21.1%和27.9%。其中乘用车销售205.1万辆，同比增长26.4%；商用车销售33.0万辆，同比增长38.2%；新能源汽车销售71.7万辆，同比增长60.2%，占汽车新车总销量的30.1%。限额以上汽车消费累计同比为8.9%，较上月继续上行3.5个百分点，展现出较好的行业景气度。整体上看，受去年同期上海、吉林疫情导致的低基数、五一假期销售旺季、价格战边际缓和、终端观望情绪有所缓解等因素影响，今年5月汽车消费同环比数据均有大幅增长。未来随着稳增长政策逐步发力，汽车领域有望成为主要抓手，汽车消费市场有望进一步释放潜力。

必选消费分化程度加深，可选消费普遍保持正向增长

从限额以上社会消费品零售总额数据来看，5月必选消费品内部分化程度有所加深，其中粮油食品类同比增长-0.7%，较上月进一步下降5.1个百分点跌至负向增长区间，日用品类和中西药品类同比分别增长9.4%和7.1%，保持良好的增长态势。

5月可选消费品中，通讯器材类，金银珠宝类，汽车类，服装、鞋帽、针纺织品类同比高速增长，分别为27.4%、24.4%、24.2%、17.6%。石油及制品类，家用电器和音像器材类低位保持震荡运行，同比分别为4.1%和0.1%。仅建筑及装潢材料类和文化办公用品类同比保持负增长，增速分别为-14.6%、-1.2%。值得注意的是，尽管可选消费品各细分领域普遍延续积极修复的态势，但建筑装潢材料、家用电器和音像器材、家具等受制于地产周期，增速仍然偏低。其中建筑及装潢材料降幅较上月显著扩大10个百分点，受房地产产业链需求疲弱、商品房销售持续低迷等因素拖累明显。

（2）服务消费：服务消费整体向好，房地产业难见起色

5月服务消费项下的30个行业同比均保持正向增长，其中教育业，租赁业，信息传输、软件和信息技术服务业，铁路运输业同比增速居前，分别为37.3%、34.4%、26.0%、23.8%，较上月+6.8、-7.6、-6.6个百分点。房地产业增速延续低迷态势，同比较上月进一步下降3.0个百分点至1.2%，回温动能减弱。但LPR降息落地及地方因城施策的政策配合，或有望驱动地产销售企稳。

表1 商品消费、服务消费中主要的正增长行业（不变价）

数据来源：IFIND、腾景国民经济全口径数据库

三、政府消费：财政支持力度下降，或为发力留有余地

2023年5月，政府消费现价同比增长8.8%，不变价同比增长7.8%，较上月小幅下降0.7个百分点。其中，在民生类方面，科学技术，教育，社会保障和就业支出同比增速居前，分别为12.19%、11.38%、11.3%，较上月+4.0、-7.2、-0.5个百分点，民生类支出是拉动政府消费增长的核心因素。在基建类支出方面，交通运输、农林水事务支出增速显著大幅下滑，分别录得-30.85%和-5.5%，较上月下降28.7和5.3个百分点。作为政府控制力较强的工具，基建类支出增速下滑，说明财政发力在主动放缓，或为后续根据经济复苏状况相应发力而留有余地。

图5 2023年4月、5月政府消费不变价同比

（本文执笔：谢凯文；审稿人：蔡颖；编辑：岁月媛）