3月17日确认站稳3000点；3月20日创出历史新高3065.2；3月24日调整结束开启五连阳。截至3月31日凌晨（北京时间）收盘，Comex黄金主力合约成交价突破3100整数关口，再创历史新高。
大约2月下旬，Comex黄金围绕2950点反复震荡时，就有投资者质疑金价到底能不能上3000。现在复盘，金价不仅能上3000，并且成功在经历一定回调后，基本确认站稳了3000点。
踏空的朋友追不追？在车上的朋友要不要跳车？我尽量用一千个字给大家说说个人理解（不作为投资依据）。
【一】黄金到底在涨什么？
黄金虽然有避险（货币替代）、金融（美元替代）、商品（供需关系）三重属性，但归结到2024年开启的这轮加速上涨行情，最重要（或者说最容易被投资者接受的）驱动，就是避险：
美元黄金为什么存在跷跷板效应？就是因为黄金存在一种“兜底”的避险价值——美元信用建立在美国强大的底层逻辑上，现在这个逻辑不能说被打破了，但确实出现裂缝；所以当下可能有人不愿意收美元，但基本没人不愿意收黄金。
如果从避险逻辑审视当前的黄金投资价值，这一原则不仅没有受到削弱，反而在美国治理体系变动背景下，进一步获得了增强。
比如3月7日公布的美国非农数据显示，2月非农就业人数增加15.1万人，但预估为增加16万人。甚至1月非农数据由增加14.3万人，调降为增加12.5万人。
非农就业形势的不及预期，是否说明美国经济出现衰退？恐怕也不能妄下结论，但至少可以说明，3000点继续定投黄金，或许并非纯粹的投机行为。
【二】如何分散黄金投资风险？
我知道上面论证了这么多，许多朋友仍然存在“上涨的恐惧”，毕竟Comex黄金确实每天都在创出历史新高。找到不压力位的感觉，可能确实挺不习惯的……
我个人有个建议，就是阶段性放弃单纯关注黄金的各种投资工具，转而寻求某些以黄金为主、但辅助配置其它资产的投资工具。比如经营黄金采掘业务的上市公司股票。
黄金采掘相关上市公司的股价，难道不应该跟随黄金价格波动么？《湘东北陆内金（多金属）矿床成矿系统与深部资源预测》（许德如等著，2023. 8）里面提到，我国金矿保有储量中，伴生金占有比例高达44%。所以上述企业的业绩，有一定比例并不来自于黄金，而是来自于伴生金属，比如其中比较主要的铜。
近期铜价怎么样？LME铜于3月26日涨破1万美元大关。
铜价为什么连续上涨？非常重要的一个原因是，特朗普在2月签署了一项行政命令，首次将铜列为“国家安全命脉资源”。随后在3月13日，特朗普宣布对进口铜加征25%关税（普遍预期将于4月2日落地执行）。
华福证券3月21日的研报观点认为，面对当前供需紧平衡的大背景，铜矿冶炼厂存在一定减产预期，阶段性利好铜价。
【三】可能的配置方法
黄金在涨、铜在涨，黄金采掘相关上市公司兼有两部分业务，所以能够在相对平衡风险的前提下，做出一定的业绩增强。
截至2025年3月31日，目前国内唯一发行过相关公募基金产品的主流黄金股主题指数，就是SSH黄金股票指数。围绕上述指数发行的公募基金产品中，黄金股ETF（517520）成立时间最长、管理规模最大。
根据Choice数据，黄金股ETF成立于2023年10月24日。截至2025年3月28日，该ETF规模28.97亿元，领先国内规模第二的同类ETF约25亿元。
从2025年内涨幅数据看，黄金股ETF（517520）的收益弹性确实比上海金更强——2025年1月3日至2025年3月28日间，黄金股ETF累计上涨21.42%，跑赢同期上海金5.42个百分点。
风险提示：本文根据公开资料撰写而成，不构成投资建议。每位投资者均存在不同的资金需求及风险收益预期，本人的投资方法不具备普适性。
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