谁会成为首家发行ABN的小贷公司？
文丨张戎
出品丨热浪财经
小贷公司融资一直是普遍面临的难题，他们不能吸收公众存款，常见的就是股东资金、发行ABS，也有经营良好、资质佳的会获得股东或者银行借款，有的地区还支持同业拆借。如今又有机构尝试新的融资方式了。
近日，中国银行间市场交易商协会发布两份接受注册通知书，深圳市财付通网络金融小额贷款和重庆美团三快小额贷款有限公司分别获批注册50亿元额度的资产支持票据（ABN）。
小贷公司发行ABN产品并不多见，此前从未有小贷机构成功发行。此次两家小贷如果顺利发行，不仅开辟新的融资渠道，对整个行业也具有借鉴意义。
何为ABN？
ABN类似于ABS，是非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。
ABN通常由机构把自身拥有的、将来能够生成稳定现金流的资产出售给受托机构，由受托机构将这些资产作为支持基础发行商业票据，并向投资者出售以换取所需资金。
小贷机构发行ABN有以下几点优势：
一、拓宽企业的融资渠道。小贷公司本身融资渠道有限，此前主要的融资渠道是ABS，多条途径可以盘活公司的存量资产。
二、与发行ABS相比效率更高、成本更低。ABN的发行场所是在银行间市场，ABS的发行场所主要是上海和深圳证券交易所，投资人群体不同，审批效率也略高一些，并且通常ABN的融资成本更低，也有利于两家小贷降低成本。
三、ABN的发行方式更加灵活。既可以公开发行，也可以定向发行，可以满足发起机构、投资人的多元化需求。另外，信托型的ABN可以实现破产隔离，对投资者提供有效保障。
除了财付通小贷和美团小贷，在2017年，借呗主体蚂蚁商城小贷和重庆金安小贷也曾分别获批注册300亿和50亿规模的ABN产品。
但在蚂蚁商城小贷即将发行第一期（30亿规模）时突然撤销发行。当时蚂蚁金服对外回应称：“暂缓发行是市场的正常变化。临近年底资金面趋紧，债市价格一路上行，故另行择机发行。”
另外，重庆金安小贷ABN产品之后也没有成功发行的消息。此后7年之间从未有小贷公司尝试注册ABN产品。也就是说，财付通小贷和美团小贷无论谁先成功发行，将是小贷行业首单ABN产品。
两家信贷业务开展情况
首先来看下腾讯的信贷业务，虽然有天然的流量加持，但信贷业务开展较为谨慎，目前主要有两款消费金融产品，微信分付和微信分期。
微信分付早在2020年上半年小范围上线；微信分期于去年9月份小规模灰度测试，12月份开始在部分用户中进行推广。
微信分期和微信分付功能和场景上有重叠部分，都是依托于微信支付提供的服务，主要区别在于资金来源、费率和还款方式上。
微信分付资金由财付通小贷及合作金融机构提供；微信分期只有银行等金融机构提供。
在费率上，微信分期每月还本金和手续费，比如分3期需要支付3期的服务费；而微信分付没有免息期，按日计息。
在还款方式上，微信分期根据选择的分期数按月还款；而微信分付无需事先选择还款期，消费后随时可还，金额不限。
不过，不管是分付还是微信分期，还是旗下微众银行的微粒贷，至今都未全面开放。基于巨大流量，腾讯的信贷业务还有巨大增长空间。
增资方面，财付通小贷去年注册资本增加至105亿，在蚂蚁小贷退出、字节小贷增资至190亿后，目前位列第二。
另外，财付通小贷还有两期合计60亿元ABS均处于已反馈状态，加上此次注册ABN，如果都能顺利发行无疑对规模增长奠定坚实的资金基础。
再看美团的金融业务，起步并不算早，大约在2015年，前期与其他金融机构合作，到了2017年，借助小贷牌照推出了小额现金贷产品“美团生活费”；2020年，上线信用支付产品“美团月付”。
增资方面，美团小贷经历多次增资后达到75亿元，仅次于字节小贷、财付通小贷和京东盛际小贷，位列第4。
在ABS发行方面，美团小贷比较活跃，累计发行了700余亿元，仅去年就通过5期合计250亿元的ABS产品，另外还有多期处于已反馈状态。
美团小贷次级份额的自持比例约10%，其中ABS产品2024、2025年的偿付金额约107亿元、81亿元。
考虑到ABN无需自持，美团小贷发行ABN不用自己掏腰包持有劣后资产，对于当前风险上升的美团金融板块而言无疑是大利好。
谁将率先开启小贷公司新融资渠道，让我们拭目以待。
