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Headline
中国出口重心转向新兴市场
京东三季度净利润大涨近24%
哔哩哔哩财报亮眼，净亏损继续收窄
2025届高校毕业生规模创历史新高
美国货币市场基金规模创纪录
标普500近期回报率主要靠估值扩张
波音10月交付量创三年新低
小罗斯福任职HHS消息拖累Moderna和辉瑞股价
欧元区三季度经济强劲复苏，德国避免衰退
美欧股市分化创新高，斯托克600跑输幅度为30年最大
西门子股价因财报超预期大涨，股息提升
泰国新增假期刺激旅游业，假期总数增至21天
南非计划降低碳排放免税额度以推动低碳转型
IEA预计2024年石油需求放缓，供应过剩或持续
中国
1.中国央行公布数据显示，截至10月末，央行口径外汇占款余额为22.07万亿元人民币，环比减少233.43亿元。
2.亚洲地区贸易碎片化的变迁在数据中已经显现：东盟10国分别扩大了与美国和中国的贸易，而中国的出口则越来越多地面向新兴市场，对发达经济体的出口重要性已经下降。
来源：IMF（《区域经济展望-亚太地区：韧性增长但风险加大》，详情请参见知识星球）
3.京东集团发布三季度财报显示，当季经调整后净利润达132亿元人民币，同比增23.9%，超出预期的113.8亿元；当季营收2,604亿元，同比增5.1%，超出预期2,597.9亿元。其中，零售业务收入2,249.9亿元，同比增6.1%；京东物流收入444亿元，同比增6.6%。京东当季度完成了30亿美元的股票回购，并启动有效期至2027年8月底的50亿美元全新股票回购计划。
4.哔哩哔哩发布第三季度财报，当季营业收入达73.06亿元人民币，同比增长26%；净亏损收窄94%至7,980万元，经调整后净利润2.36亿元，同比扭亏。用户数据方面，日活用户达1.073亿，同比增长4.4%。
5.据教育部统计，2025届全国普通高校毕业生规模预计达1,222万人，同比增加43万人，再创历史新高。
6.全球最大的电子产品代工制造商鸿海周四表示，尽管中美贸易关系紧张，但其第三季度业绩表现出色，净利润达493亿新台币（15亿美元），同比增长14%，超出分析师预期的463亿新台币。第三季度营收则同比增长20%。受AI服务器需求驱动，鸿海预计2024年服务器收入50%将来自AI相关产品，目标占全球市场至少40%份额。
美国
1.美国10月生产者价格指数（PPI）同比上涨2.4%，高于预期值2.3%；环比上涨0.2%，符合预期。9月核心PPI同比上涨3.1%，高于预期值3.0%；环比上涨0.3%，高于预期值0.2%。美联储主席鲍威尔周四表示，经济“没有发出任何信号，表明需要急于降低利率”
2.截至11月8日当周，美国货币市场基金规模增加820亿美元，创历史新高，总资产达6.67万亿美元。这与美联储降息周期中机构投资者增持货币市场基金的行为模式相符，因为货币基金的混合久期使其收益率对降息的反应慢于短期债券。
3.房地美（Freddie Mac）周四数据显示，美国标准30年期固定抵押贷款的平均利率小幅下降至6.78%，较上周下降1个基点，但仍处于高位。抵押贷款利率与10年期美国国债收益率走势相关，而后者近期大幅攀升。
4.标普500指数过去12个月回报的一半以上可归因于估值乘数的扩张。乘数扩张可以带来显著的短期收益，但指数长期可持续性取决于能否维持高于平均水平的盈利增长。
来源：高盛
5.信用卡借贷并非当前美国经济扩张的驱动因素。过去两年，新增消费信贷增速放缓，而消费支出依然强劲。这主要是因为消费支出增长是由收入增长推动的，而非信贷扩张。
来源：Unlimited Fnds
6.在美国上市的超过一半的股票ETF的交易价格比其各自的200日移动平均线高出至少2个标准差。
来源：Todd Sohn
7.受工人罢工影响，波音10月仅交付14架飞机，为2020年11月以来最低月度交付量，其中包括9架737 Max、4架787梦想客机和1架767货机。此次持续53天的罢工对波音生产造成严重影响，使其竞争对手空客进一步扩大市场领先地位。今年截至10月底，波音累计交付305架飞机，而空客交付559架。
8.激进投资人Elliott Management对霍尼韦尔投资90亿美元，成为其前五大股东之一，并呼吁霍尼韦尔拆分航空航天和自动化业务。Elliott认为，拆分后更精简的战略、更集中的管理和更优的资本配置，可在未来两年内使股价上涨51-75%。霍尼韦尔2025财年远期市盈率为20.4，低于同行。近年来，大型工业集团拆分案例频现，如通用电气已拆分为三部分。此前，Third Point LLC也曾入股霍尼韦尔，并呼吁其拆分航空航天业务，但时任CEO选择拆分了其他业务。
9.特朗普提名疫苗怀疑论者小罗伯特·F·肯尼迪领导美国卫生与公众服务部（HHS），受此消息影响，疫苗制造商Moderna和辉瑞股价分别下跌5.6%和2.6%。尽管肯尼迪表示“不会从任何人那里拿走疫苗”，但他承诺将对食品药品监管和政府资助的科研进行重大改革，包括取消美国食品药品监督管理局（FDA）的整个营养部门，并建议不要在饮用水中加氟，这些立场与公共卫生官员的观点相悖。
欧洲
1.欧元区2024年第三季度国内生产总值（GDP）终值环比增长0.4%，为两年来最强增速，与初值一致。其中，德国经济环比增长0.2%，避免了陷入衰退；法国增长0.4%，西班牙强劲增长0.8%；爱尔兰（2%）和奥地利（0.3%）实现反弹，立陶宛（1.1%）和塞浦路斯（1%）增速显著提升。然而，意大利经济停滞，拉脱维亚仍处于萎缩（-0.4%），比利时和荷兰增速分别放缓至0.2%和0.8%。
2.欧盟统计局数据显示，欧元区9月工业生产环比下降2.0%，降幅大于市场预期的1.4%；同比下降2.8%，也低于预期的2.0%。其中，德国工业生产环比下降2.7%，为欧元区最大拖累，法国和意大利同样出现下降。
3.标普500指数年迄今上涨了25%，而欧洲基准指数斯托克600指数仅上涨了5%。欧洲股市回报率落后的幅度创出了1995年以来的最大。
4.因业绩超出预期，西门子股价周四一度大涨超8%，随后有所回落。上季度，该公司工业部门利润下降7%，至31.2亿欧元，高于分析师预测的30亿欧元；净利润同比增长11%至21.15亿欧元；营业收入则增长至208.1亿欧元。西门子预计未来12个月营收将增长3-7%，并宣布将股息从4.70欧元提升至5.20欧元。尽
新兴/前沿市场
1.印度10月商品贸易逆差为271亿美元，较去年同期的历史高位315亿美元缩小，但高于市场预期的220亿美元。当月商品出口同比增长17.3%至392亿美元，进口则同比增长3.9%至663亿美元。
2.为刺激旅游业和经济增长，泰国政府批准在2025年新增两个假期，分别为6月2日和8月11日，这两个日期均为周一，方便民众安排长周末出行。此外，2026年1月2日也被定为假期，新年假期将延长至五天。2025年的公共假期总数将达到21天。旅游业占泰国国内生产总值（GDP）的约12%，提供了近五分之一的就业岗位。过去十年，泰国经济增速落后于邻国，年均增速仅为1.9%。
3.根据欧佩克公布的数据，哈萨克斯坦10月石油产量大幅下降，至129万桶/日，较9月减少29.2万桶/日，但仍比欧佩克+的产量目标高出近9万桶/日。在欧佩克+将于12月1日召开会议制定明年生产计划之际，这将使哈萨克斯坦与欧佩克+其他成员国发生冲突。
4.为推动南非向低碳经济转型，南非财政部提议修改税收制度，在2026年将碳排放免税额度降低10%，从2027年到2030年每年降低2.5%，同时将燃烧排放的最高碳抵消额度提高25%，以激励难以减排的行业并刺激南非碳市场活动。南非是碳排放大国，80%以上的电力来自燃煤。
5.阿根廷总统哈维尔·米莱表示，如果物价环比涨幅继续保持在10月份的2.7%或低于这一水平，他将把本币贬值速度从每月2%降至每月1%。货币贬值使阿根廷出口商品价格大幅降低，刺激对外贸易出口，增加外汇储备，同时减少了财政赤字。但本币贬值同时造成了国内通胀率飙升，物价暴涨，影响民众生活水平。
来源：边际Lab | FinGraph，Bloomberg
大宗商品和能源
国际能源署（IEA）在月度原油市场报告中将2024年全球石油需求增长预期上调至92万桶/日，将2025年需求增长预测下调至99万桶/日。IEA预计2024年全球石油供应过剩将达115万桶/日。若欧佩克+维持减产，供应过剩仍将超过100万桶/日；若减产措施逐步解除，过剩规模可能进一步扩大。
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