一、当今财富管理生态下，雪球期权产品为什么会火？
回顾2023年的财富管理生态环境，所有人都发现，在快速切换的市场里，想赚钱比2022年还要难。
买在2020，埋在2023，抄在3000点，套在3300点，销户在2923点，成为很多人的真实写照。
连专业的机构投资者也在像散户一样亏损，主观多头更是惨不忍睹。前三季度，已有数据的主动权益类基金产品共有4217只，年内基金利润亏损已累超4600亿元。其中今年以来为盈利状态的基金产品有734只，占比17%。
在这种迷茫的情况下，投资者开始寻求既可以获得不错收益，又能够少受市场涨跌折磨的产品。而雪球类产品正是在市场低迷期，破局财富管理的最优解之一。尽管今年以来两度经历敲入惊魂，但总体上为广大投资人守住了最后防线，在今年的恶劣环境里未遭受实质性亏损，并有很大机会获取年化10%的票息。
为什么雪球产品能够攻受兼备，“掳获”投资者的芳心呢？
究其根本，在于雪球为投资者提供了“确定性价值”，也就是说，只要满足某个特定的条件，就可以稳稳拿到事先约定的票息收入，在如今低利率常态化的环境下，这票息收入可是高出无风险利率的数倍，更有下跌保护给你巨大的安全感，这种看起来拥有类似固收投资体验产品的产品，谁不想上车呢？
而反观净值化产品，无论是在收益上还是在风险上，只能依赖所谓的过往业绩支撑。对于投资者而言，这种不确定性，在市场行情剧烈震荡的情况下，被“无限”放大，甚至浇灭了其对投资的信心，对市场的热情。
所以说，在这充满机遇的财富管理新时代，大概率高票息+很小概率情况下才会亏损的雪球将会持续风靡。但你有考虑过，一般固收产品的收益率很低，为何雪球可以实现两位数的年化票息吗？
二、雪球财富业务的起点：高票息，为何可以实现？
大多数的投资者拿到雪球产品的第一眼，肯定都是奔着票息去的，就和相亲先看脸一样，所以说，雪球财富业务的起点就在于票息，尤其是确定性的高票息，在震荡的市场行情中，“确定性”这三个字就是金字招牌，更别说还带个“高”字了。
说白了，雪球的本质是一类自动赎回产品，这种结构化产品在海外特别流行，产品的核心结构，就是一张有高票息同时有提前赎回机会的债券，再嵌入一个向上敲出向下敲入的看跌期权，将卖出的期权费分布到债券的票息结构中。
大家买了雪球就等同于把看跌期权卖给了券商，当挂钩标的上涨，券商亏钱，那肯定是要对冲，卖出相应数量的现货，确保风险敞口始终为0，如果挂钩标的下跌了，那就简单粗暴了，直接卖了数钱，同时在市场上再买入相应标的。只要市场不断震荡，高抛低吸的机会源源不断，那这收益不就是票息嘛，券商投资能力越给力，票息给的就越到位。
当然了，雪球最常见的就是挂钩中证500指数，在利用股指进行对冲的时候，贴水也能带来一定的基差收益，再者，标的价格上涨时，需要持有用于对冲的现货卖了之后，也可以用这笔资金进行其他投资，能赚一点是一点，总归不能闲置在那。这几点一综合，你就明白，为何雪球有这么高的票息了，关键是挂钩标的的波动率能不能滚雪球，而不是标的价格的上涨还是下降。还有一点要注意的是，雪球具体的票息定价，是挂钩标的的市场波动和模型计算的共同结果，参数的调整也会带有一定的主观色彩，比如规模大的机构追求利润，小一点的追求规模，这些情况也会造成报价的差异性。
投资者所追求的就是，依托更加对称的信息，做出更有性价比的雪球产品选择，这个时候就需要“衍选”小程序助你一臂之力了。
三、雪球：穿越牛熊的财富管理新选择
大家都知道，随着居民收入的持续增长，有很多家庭已经度过了积累财富的阶段，手上也有了一定的“余钱”，而如何确保财富得以稳健、长期地保值增值，成为了财富管理的新态度、新需求，也是新的财富管理市场被塑造的基础。
在这样的背景下，投资者的财富管理需求着重聚焦在产品的适配性，能否熨平波动、穿越周期、兑现长期收益。其实很难，错综复杂的地缘政治、产业政策、叠加资管新规下的净值化改革，权益类财富产品的赚钱效应越来越差。
而人性又是亘古不变的，追涨杀跌，难以克服，牛市大资金，熊市无资金，这在以目标为导向的财富管理过程中，围绕特定的客户群体，用适当的产品策略、适当的服务方式，筛选出提供持续稳定的正向收益，同时在行情低迷时控制回撤的优质产品，成为了财富管理机构成功的关键。
本文的主人公—雪球，作为一种新兴场外衍生品，在去年全球资产大幅下跌的情况下，仍然取得了12.66%的正收益，回测最近十年的数据，胜率更是达到91%以上，可以说是“吊打”一众投资品，被越来越多的投资者所认可。也许未来国内市场会更加成熟，监管力度会更大，雪球挂钩标的的波动率也会趋于下行，对应的高票息大概率呈现下探趋势。但是在当下的财富管理进程中，雪球还是会优先攫取到时代的红利，一句话，早买早享受！雪球类期权产品，在未来的若干年里必将会成为财富管理的一个主要工具。拥抱雪球，穿越牛熊！如果你也对雪球投资感兴趣，想要利用雪球产品对冲风险，优化自己的资产组合风险收益，欢迎点击主页私信我，领取雪球资料包，加入合格投资人交流群，一起交流。
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