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9月7日，欧菲斯集团股份有限公司（简称欧菲斯）终止深交所主板上市申请。欧菲斯拟募集资金10.30亿元，采用的是深主板第一套上市标准，保荐机构为广发证券。截至终止，公司在会时间已满一年，但第一轮问询回复尚未披露。
《摩斯IPO》研究后认为，欧菲斯业务属于批发业，这类贸易型企业目前并不鼓励上市。报告期内，公司增收不增利，且出现业绩下滑的情况。同时，公司因违规，2023年和2024年，两次被军方“禁采”，也因此被其他大客户暂停业务。公司的下游客户非常重视供应商的合规性，公司的违规行为或许会带来连锁反应，导致影响业绩。
欧菲斯是一家面向办公物资垂直产业链，主要为大型政企客户提供办公物资“数字化、一站式”采购服务的供应商，主营业务是以B2B直销为主的办公物资销售。公司服务的主要客户为政府单位、大型央国企、金融机构。
2021年至2023年（报告期），欧菲斯营业收入为76.83亿元、81.64亿元和82.78亿元，同期实现扣非归母净利润为1.43亿元、1.38亿元和1.30亿元。整体呈现增收不增利的局面，且伴随业绩下滑。
报告期各期，欧菲斯资产负债率分别为78.91%、82.58%和77.34%，但在公司在负债高企的情况下，2021年和2022年，公司两年现金分红共计9900万元。
7月8日，“航天科工集中采购平台”发文，因欧菲斯存在不良市场行为，被军方处以书面警告处罚。平台决定全面暂停欧菲斯在其平台一切业务，暂停的截止时间为2024年8月22日。而此前，在2023年11月和2024年3月，公司因违规，2次被军方“禁止参加采购活动”。
欧菲斯的主要经营模式为面向政府、央国企、金融机构等大型政企客户的办公物资B2B直销。2021年至2023年，公司B2B直销模式销售收入占比分别为83.57%、82.57%、82.48%。报告期内，公司以B2B直销业务为核心，重要客户包括国家电网、中国石油、江苏省人民政府、国家税务总局、南方电网、中航工业、中国移动、农业银行等15家大型政企客户。
欧菲斯在招股书中披露，公司大客户引入供应商的流程复杂、标准严格，非常重视供应商的合规性、经营规模与过往履约经验。然而，公司被军方处以书面警告处罚及航天科工集中采购平台随即暂停业务，必然会影响公司的市场评价。而市场负面评价，会致使公司丧失与大型政企客户的稳定合作关系，导致经营业绩出现下滑，并对未来的客户拓展带来不利影响。
截至招股说明书签署日，一号中心直接持有欧菲斯192,066,023股，持股比例为85.3628%，为公司的控股股东。一号中心直接持有公司85.3628%的股份，二号中心直接持有公司3.8657%的股份，王立金、王长福、叶贯强、吴亮亮、曾刚、刘志荣、吴骏寅、安平、戴开岳通过新欧菲斯实际控制一号中心、二号中心，合计控制公司89.2285%的股份，上述九人签署了《共同控制协议》，为公司共同实际控制人。
然而，如果上述九人在《共同控制协议》约定的期间内违约，或者《共同控制协议》到期后实际控制人不再续签，或者未来欧菲斯上市后锁定期届满股东退出、减持、公司发行证券或重组等，公司的共同控制结构可能存在不稳定的风险，从而对公司的重大经营决策造成影响。
此外，欧菲斯拟投入7.26亿元的募投项目“供应链体系交付网络建设项目”拟在常熟、重庆、东莞、长春、郑州五地分别建立中心仓作为各大区域核心仓储、配送中心。截至招股说明书签署日，公司尚未取得东莞、长春、郑州中心仓项目用地的土地使用权证书。
作者 | 摩斯姐
来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）
