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6月29日，广东南海农村商业银行股份有限公司（简称南海银行）在深主板再次更新了招股说明书。继IPO申请被首次受理已经过去一年四个月，交易所还未对南海银行下发第一轮问询函。目前，还在排队的金融机构上市节奏均被放缓，恐怕南海银行还将面临较长的等待期。
南海银行拟募集资金83.0751亿元，全部用于补充核心一级资本。公司保荐机构为国泰君安，审计机构为毕马威华振，律所为北京金杜。南海银行采用深主板第一套上市标准。
《摩斯IPO》研究后发现，2023年，南海银行的营业收入和净利润双降，公司报告期不良率持续攀升。并且，南海银行90%左右的贷款集中在广东省佛山市南海区，存在区域集中度风险。此外，南海银行部分房地产和零售业贷款客户的还款受影响，踩雷了多家知名房地产和零售企业。
并且，《摩斯IPO》注意到，能兴控股所持有的南海银行股份质押93,870,485股，司法冻结 208,601,085 股。南海银行计划于11月10日对这笔被冻结的股权进行折价拍卖，这不仅会影响南海银行的股权估值，对后者的IPO进程也会受到影响。
01 不良贷款率攀升
南海银行主要包括公司金融业务、个人金融业务以及金融市场业务等。
招股书显示，截至2023年12月31日，南海农商银行无控股股东及实际控制人，持股5%以上的股东共有4家，分别为佛山市南海承业投资开发管理有限公司、能兴控股集团有限公司（简称能兴控股）、广东恒基实业投资发展有限公司、广东长信投资控股集团有限公司，持股比例分别为6.03%、5.29%、5.16%、5.05%。
2021年至2023年（报告期），南海银行实现营业收入分别为59.87亿元、69.86亿元、68.61亿元实现净利润分别为30.43亿元、27.28亿元和23.82亿元。可以看到，2023年南海银行营业收入和净利润均出现明显下滑。
其中，报告期公司金融业务占比分别为43.16%、40.50%和41.75%；个人金融业务占比分别为23.86%、22.10%和22.83%；金融市场业务占比为27.60%、30.60%和29.28%。
此外，报告期南海银行不良贷款余额和不良贷款率持续攀升。截至报告期各期末，南海银行不良贷款余额分别为13.52亿元、15.97亿元和22.94亿元，不良贷款率分别为1.08%、1.13%和1.49%。
从贷款类型看，截至报告期各期末，南海银行的正常类和关注类贷款占发放贷款和垫款总额的比例分别为98.92%、98.87%和98.52%，南海银行不良贷款合计分别为13.52亿元、15.97亿元和22.94亿元，不良贷款率分别为1.08%、1.13%和1.49%。
南海银行解释称，南海银行2022年不良贷款率较2021年12月31日有所升高，主要是2022年在宏观经济增速放缓以及房地产市场下行等背景下，部分行业受到较大影响，债务违约等信用风险加速暴露，不良贷款余额和不良率较上年末“双升”，南海银行部分重点行业信贷客户信用风险暴露，对南海银行资产质量形成了一定冲击。
南海银行对公不良贷款率和个人贷款和垫款的不良贷款率均在持续攀升。截至报告期各期末，南海银行对公不良贷款余额分别为10.53亿元、12.72亿元和18.68亿元，对公不良贷款率分别为1.36%、1.48%和2.03%。截至报告期各期末，南海银行个人贷款和垫款的不良贷款余额分别为2.19亿元、3.22亿元和4.26亿元，不良贷款率分别为0.69%、0.89%和1.03%。
02 六成贷款发放在南海踩雷国美、恒大
值得注意的是，南海银行贷款发放九成以上都集中在南海区。截至报告期各期末，南海银行于南海区的发放贷款和垫款总额分别为1110.86亿元、1264.19亿元和1403.21亿元，占发放贷款和垫款总额的88.84%、89.49%和90.86%。
南海银行营业收入主要来源于利息净收入。报告期各期，南海银行利息净收入占营业收入的比例分别为68.67%、61.71%和63.18%。市场利率变化将对南海银行经营业绩产生直接影响。
2021年至2023年，南海银行净息差逐年下滑，分别为2.04%、1.90%、1.72%。金融监管总局数据显示，2023年农商行净息差为1.90%，南海银行低于平均值。
报告期各期，南海银行总生息资产收益率在下降，平均总生息资产余额分别为2013.09亿元、2272.49亿元、2522.25亿元，平均收益率分别为4.17%、3.94%、3.72%，其中发放贷款和垫款平均余额分别为1196.82亿元、1333.94亿元、1492.24亿元，平均收益率分别为4.76%、4.63%、4.19%。
截至2023年12月31日，南海银行作为原告且单笔涉案争议金额本金在1000万元以上尚未终结的重大诉讼和仲裁案件共110件。其中，纳入表内核算的重大诉讼和仲裁案件共12件，涉及本金金额合计约150,372.31万元，资产损失准备共计提108,944.85万元。
值得注意的是，南海银行踩雷了国美电器、恒大地产、佛山市奥康电器、阳西博德精工建材有限公司等企业。
03 二股东股权被冻结存被拍卖风险
南海银行的第二大股东能兴控股持有该行5.29%的股份。截至本招股说明书签署之日，能兴控股所持有的南海银行股份质押93,870,485股，司法冻结 208,601,085 股，但尚未发生被处置的情形。
随着房地产市场下滑，能兴控股的经营状况急转直下。2023年，能兴控股营业收入为82.32亿元，净利润亏损4.58亿元。
南海银行计划于11月10日进行的9387万股股份司法拍卖，这笔股份评估价值高达6.29亿元，但起拍价仅为4.40亿元，相当于打了七折。
南海银行表示，尽管能兴控股持有的股份被处置，但这不会导致其实际控制人情况发生重大变化，亦不会对股权结构和业务运营产生显著不利影响。
然而，二股东能兴控股遭受危机导致持有的南海银行被拍卖，不仅会影响南海银行的股权估值，对后者的IPO进程也会受到影响。
作者 | 摩斯姐
来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）
