今日看点
受益于近期资金蜂拥南下，且港股企业盈利逐步回升，今年以来，香港股票市场表现十分强劲。Bloomberg数据显示，截止至8月31日，恒生国企指数全收益率（港币计价）为24.67% 。同期，美国标普500指数全收益率（美元计价）11.93%、沪深300指数全收益率（人民币计价）为 17.70% 。
数据来源：Bloomberg，2017.08.31
1922亿资金今年流入港股
香港交易所公布2017年8月沪港通及深港通统计数据，8月南向港股通成交总额为2,244亿港元，北向沪股通及深股通成交总额为2,087亿人民币，8月恒生指数涨幅达2.37%。
近年来，南向及北向资金均为净流入，截止今年8月底，港股通年内净流入1922.29亿港元，港股通资金已持续净流入22个月；8月港股通资金依然延续净流入，净流入总额为78.7亿港元。具体数据请参见如下表格：
港股通8月每日成交情况
资金南下，恒生AH股溢价回升
2017年上半年港股通南下资金累计净流入1380亿元人民币，较2016年全年的2114亿人民币相比流入速度有所提升。上半年南下资金主要流入了金融、资讯科技、地产建筑和消费品制造板块。
恒生AH股溢价指数于今年大幅回升，其中截至9月5日，恒生AH股溢价指数再创逾1年新高，达133.73点，相当于整体A股较H股溢价升至34%。有分析指，H股具备估值优势，加上内地南下资金转活，较利好中资股表现。
有研究机构也表示：
看好港股的投资机会。尽管恒指今年上涨超过25%，但是依然被低估，其PE，PEG值在全球各大指数中仍排名靠后，目前AH溢价指数又攀升，其低估值、高股息的特点依然会在今年不确定性较高的行情中获益。为此，他们认为在阶段性调整之后，港股的配置价值增加。
借“基”投资H股，投资新工具
恒生国企指数是香港市场上一支重要指数，成份股由市值最大、成交最活跃的40只H股组成，用于衡量以H股形式在香港上市、注册登记地在中国内地的企业的表现。南方恒生中国企业精明指数基金（A类：160138 \C类：160139）紧密跟踪恒生中国企业精明指数，是基于恒生中国企业指数推出的一只Smart Beta指数。
南方恒生中国企业精明指数基金通过被动式指数化投资，紧密跟踪恒生国企指数的基础上，利用成分股A+H股的价格差异进行优化投资，每月观察一次成分股的价差，如果价差超过±3%，则卖出价高类别买入价低类别。通过投资该基金，投资者不仅可以便利地投资港股，而且有望把握H股超额收益。
举例
以某股票为例，在2014年6月1日至2014年12月31日的区间内，通过两次转换，从最初的100股H股的持仓增加至114股的H股持仓。
资料来源: 恒生指数公司
此外，恒生国企精明指数成份股的选取与恒生国企指数相同，代表性强，更具性价比。目前，该指数共40只成份股，总市值15.1万亿港币（含A股），具有非常高的流动性。同时，恒生国企精明指数的市盈率和股息率具有更高的优势。恒生数据显示，2017年9月7日，恒生国企精明指数市盈率为9.83倍。
恒生中国企业精明指数
前十大成份股权重和H/A溢价水平
股票 号码 | 公司 名称 | 行业 分类 | H/A溢价 水平 | 权重 （%） |
| 2318 | 中国平安 | 金融业 | 0.92 | 10.49 |
| 1398 | 工商银行 | 金融业 | 0.81 | 10.03 |
| 939 | 建设银行 | 金融业 | 0.81 | 9.67 |
| 3988 | 中国银行 | 金融业 | 0.79 | 9.62 |
| 2628 | 中国人寿 | 金融业 | 0.70 | 6.39 |
| 386 | 中石化 | 金融业 | 0.85 | 5.25 |
| 3968 | 中石油 | 能源业 | 0.52 | 3.68 |
| 1288 | 农业银行 | 金融业 | 0.79 | 3.31 |
| 2601 | 中国太保 | 金融业 | 0.77 | 2.83 |
资料来源: 恒生指数公司；2017年7月
未来
展望
我们对港股长期走势仍保持积极判断，但年初以来市场对上市公司整体的盈利预期已经有比较明显的调升，中报期需要留意个股业绩不达预期的风险。我们预计下半年美联储以及欧央行在货币政策上将边际收紧，在流动性方面对新兴市场形成一定拖累，但南下资金的持续流入能够在一定程度上对冲境外流动性收紧的压力。我们认为2017年下半年港股市场在行业和个股方面仍存在大量的投资机会。（观点来源：南方基金2017半年度报告）
