我们知道，投资者在选基金特别是新基金的时候，其实很大一部分因素是在选投资经理，我们往往是先信任人，再去相信他/她管的产品。
根据Wind数据显示，截至2021年12月31日，全市场共有2891名投资经理。可以说不仅人数众多，且各种“豪华”背景竞争激烈。那么我们在选投资经理的时候，主要看什么呢？
有些投资者要说了，我选投资经理，主要看他有多少个权威奖项，名气如何。
获奖情况和名气，确实是对投资经理过去成绩的一种肯定，但是并不能代表他的未来业绩，而且这其中，可能还有一些宣传的因素夹杂其中。所以我们在选投资经理的时候，不能太感性，还是需要通过一些指标去进行理性的分析。
比如研究投资经理，我们除了看他的背景，例如专业背景、履职经历、投资年限等，还要看他的投资理念和投资策略，我们可以去研究他过往产品数据，超额收益、前十大重仓，多维度地去看，去比较，数据不会掩饰自己。
但同时我认为，选投资经理，最重要的是了解他的投资风格和自己的投资收益目标及风险偏好是否匹配，这是投资经理与投资者建立长期信任和投资关系的基础。
常见的风格有比如成长风格、价值风格、均衡风格、中观配置风格等。
成长型是指偏好于投资处在发展成长期公司的股票。成长型的特点就是唯快不破，高度重视快速成长期和高行业景气度的公司。但是成长型风格的市场表现较为激进，表现为高弹性，也就是我们说的，高收益高风险，适合偏激进的且较为专业资深的投资者进行投资，因为不管是进入的时点，还有是否拿得住是非常关键的因素。
价值型是指偏好于投资处在发展成熟期公司的股票，稳字当头是价值风格的显著特征，换手率很低，适合于长期投资，最典型的是谁——巴菲特。缺点就是不容易把握牛市里的阶段性机会。如果你能耐得住性子把钱放心地交给投资经理3年、5年的，价值型可能是适合你的，相信时间的力量。
均衡型是在成长、价值，大、中、小盘，行业布局上等各个方面都不存在明显的偏向的投资风格；均衡策略看似中庸其实需要非常高的配置能力，是一个主动选择的过程，均衡不是平均。均衡型投手往往防御性很强，在极端的市场情况下，可能出现在市场整体下跌时它回撤控制相对均衡。但是它也有它的弱点，就是短期很难拿到市场的冠军，特别是在牛市的时候，一般涨得不会那么迅猛，保持在中上游水平。牛市里，你可能会嫌弃它不够刺激，但拉长了时间去看，3年、5年，市场经过几轮跌宕，均衡型选手可能展示出一定优势。
中观配置型是介于自上而下宏观配置与自下而上精选个股之间的投资方法。看起来和均衡有点像，但是中观配置比较讲究板块轮动，换手率相对较高。而且从行业集中度上看，明显要比均衡风格高很多，会出现集中在几个行业的情况。
当然，很多投资经理也不是单一的风格，而往往是两种或者几种风格的结合。要去鉴别投资经理的投资风格，可以通过一些指标进行判断。比如对其长期业绩、业绩排名、前十大重仓、行业分布、最大回撤、换手率等指标进行研究，对投资经理的风格进行一个判断。
那哪一种风格比较好呢？这没有一个定论，可谓是百花齐放，而且风格也是各花入各眼，与自己的风险收益目标相匹配的风格，才是最合适自己的风格。比如具备冒险精神，喜欢高收益也能承受得住高风险的投资者，可能比较适合成长风格；立足于长期投资，具有巴菲特一样的耐心的投资者们，就可能更适合价值风格。
小麒麟呢，不想承受太大的回撤，但是对收益的要求也没那么高，不会想着画出平地起高楼的收益曲线。那小麒麟就比较偏好均衡型选手。均衡型选手有什么好处呢，他就是在配置上较为分散，我们不是常说不要把鸡蛋放在同一个篮子里吗，均衡要做的就是通过均衡分散的投资，去抵御不可预测的风险和市场风格的快速切换。
说到均衡型的风格，小麒麟要举一个身边的例子。比如说我们兴证资管金麒麟均衡优选一年持有期混合的投资经理周萌，就是一个均衡型投手。那我们进一步细细研究她的背景，就会发现她是保险系出身，是从年金投资做起的，险资的特征是什么，就是低风险偏好，这也成为她后来个人投资风格的深深烙印。周萌所说的均衡来自四个不同的维度的理解：
第一重维度就是狭义层面的板块与行业的均衡。我们统计了每个行业年度涨幅排名前1/3的频次，每个板块都有阶段性或长期表现较好的行业。举个例子，即使现在市场普遍关注较少的银行，近10年里也有一半的概率涨幅排名前1/3。因此不应该对任何行业心怀偏见。（数据来源：wind，统计区间为2003年1月1日至2021年12月31日，根据wind全A行业划分进行计算。）
第二重维度是行业生命周期的均衡。很多投资者只看成长期的公司，其实初创期、成长期、成熟期、衰退期的行业，都有着各自的优缺点、胜率和赔率，并对应着不同的投资方法，都不应该被忽视。
第三重维度是不同属性投资标的的均衡。我们借鉴彼得林奇分类法，把股票分为缓慢增长、稳定增长、快速增长、纯周期、困境反转、隐蔽资产、周期增长等多个类型，每一种类型都有相对应的投资方法，机构投资者都可以有所作为，最终比拼的还是研究深度是否能转化为定价能力。
第四重维度是景气与逆向的均衡。寻找持续景气或相对景气的行业与公司，始终是研究努力的方向，但是需要关注的风险是股价对景气的透支程度和交易拥挤的问题。而底部左侧布局还未进入景气向上阶段的行业和公司，可能更易以低估的价格买入，还能起到平衡组合的作用，需要关注的风险则是择股的正确性和等待的机会成本。
我们可以看到，面对不断轮动的市场风格和震荡的市场行情，均衡型选手会通过他们的主动配置去分散市场风险，这也就是我们说的防御性风格。在市场上，不少投资者偏好追涨杀跌操作，而均衡型风格一定程度上可以提升投资者的持有体验，一定程度是减少追涨杀跌式的错误操作，可以说是相对投资者友好型的一种风格。
当然，如果投资者喜欢比较激进的风格，那均衡型可能就不适合你，所以我们说，选择基金风格或者投资经理投资风格的关键，还是在于是否和投资者的风险收益目标及风险偏好相匹配，适合自己的才是最好的。
