近期，兴业证券董事总经理、兴证资管首席经济学家、总裁助理王德伦接受第一财经《第6交易日》访谈，以下是他对明年物价走势的整体看法：
内容摘要：
关于2022年的物价走势，我们要区分PPI和CPI两个类型。
从CPI，就是跟大家普通的生活更相关的物价指数来看，明年会是逐步上升的一个状态，但是不会太高。今年我们可以看到，CPI全年都处在一个比较低的位置，尤其是上半年的时候，CPI没有过1，是一个非常低的位置，对居民生活没有什么影响。最近两个月CPI稍微上涨了一些，逐步达到了1.5到2左右，还是一个比较平稳的状态。但是明年，随着一些商品价格，上游商品价格上涨以后，逐步传导到下游，CPI会温和地上涨。我们估计明年全年CPI大概在2%到3%之间，实际上这是非常好的一个状态，既不太高，也不算低，这样对经济增长有拉动，同时又不会制约居民的消费。
在一个像我们这么大的一个经济体，而且是在一个中高速增长的经济体中，能够维持这样一个通货膨胀状态应该是非常不错的。像美国增长速度比我们低，但是它的通胀明年可能会更大一些，比我们还要高，这就是不一样的地方。但是这个通货膨胀水平又不足以引发货币政策的收缩。一般要引发货币政策的收缩的通胀，才会对资本市场造成明显的影响。所以，如果是一个温和上涨的状态，无论对经济也好，还是对资本市场也好，都是利好的。
从PPI的视角来看的话，明年应该是一个逐级下滑的过程。PPI我们今年看到了一个非常高的数据，乃至于可能有一些数据是在很长一段时间，过去很多年里面没有看到的一个高位的数据。而且今年的PPI呈现了一个M头的形状，上半年有高点，下半年又遇到了新的高点，上个月超过了13%，这个月有12%左右，那么明年应该会逐步下滑。也就是说，由于生产端，尤其是对周期品和制造业而言，明年的供需的结构性矛盾会有相当不错的缓解，因此明年PPI是会逐级下移的。PPI跟总量的货币政策影响并不是那么大，它更多的是由于结构性的原因导致的，更多的是看供需。当我们的供给赶不上需求的时候，它就会涨；当供需逐步平衡的时候，它就会往下走。因此明年由于PPI整体趋势向下，所以对于周期品的投资机会而言，这种全面上涨的投资机会就过去了。
